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IPO重启:新规将解放万亿资金

2015-11-09 09:10 大财网 【字体:

  ◎每经记者 李智 余强

  上周五(11月6日)证监会[微博]宣布IPO重启的消息让市场炸开了锅。对于投资者而言,此次IPO重启会对市场产生怎样的影响成为了最为关注的热点。

  在投资者眼中,传统意义上的IPO重启对A股而言绝对是大利空。但《每日经济新闻》记者梳理后发现,其实从历史统计结果来看,新股发行单一因素对二级市场的影响幅度相对有限,后市表现不一。

  从制度设计看,此次重启取消了以往的预缴款制度,将缓解市场的打新资金压力,同时由于打新仍需要按照市值配售,因此实际上增加了场外资金对于股票的需求。根据安排,此次重启上市的公司总数为28家,其中10家先行启动(18家公司影子股详见03版)。有业内人士表示,IPO重启短期内对于资金的需求不大,对于市场的影响更多在心理层面。

  “解放”万亿冻结资金

   A股在20多年历史上,已经经历数次IPO暂停与重启。从短期来看,IPO重启带来的抽水效应,会在一定程度上对市场产生利空影响;但从长期历史数据来看,IPO重启对市场大势很难有决定性的影响,并不一定大幅打压市场,如2014年IPO重启后,市场仅仅经过了短暂的调整,随即开启了一波大牛市行情。

  众所周知,IPO对市场的抽水效应一直让投资者有所忌惮。在本轮牛市中,多次上演多家公司集中上市,冻结资金数万亿的情况。对于欲获得打新收益,但苦于资金短缺的投资者而言,只能卖股腾出资金,这便对市场造成了一定的抛压。由此,每当新股发行时,A股市场通常免不了一次波动,从而形成一种奇特的打新周期。

  而此次IPO重启后,申购时无需冻结资金,只在中签后再交钱。这就相当于“解放”了大量的申购资金,满仓打新也成为可能。

  取消预缴款对于市场资金的影响直观。据证监会数据显示,2015年发行的192家公司,网上投资者中签率平均为0.53%、网下投资者获配比例平均为0.22%。2015年6月初25家公司集中发行时,冻结资金峰值最高为5.69万亿元,如取消预缴款,则投资者仅需缴纳申购资金414亿元。

  值得一提的是,此次新股按市值配售不属于新鲜事物,2000年时A股就曾釆用过按二级市场市值配售新股的方法,并实行了多年。但由于制度存在不少瑕疵,随后被询价制所取代。此外,此次方案在此前按市值确定新股申购限额的基础上,取消了预缴款,因此也是一种制度创新。

  北京望道投资有限公司投资总监王杰对《每日经济新闻》记者表示,此次重启IPO伴随着规则的改变,IPO申购不用交款,这一点对于市场有着积极作用。不过,目前IPO的资金流出效应不强,短期内资金需求不大,加上重启上市的公司数量不多,对于市场影响不大,更多是心理层面的影响。

  低估值蓝筹或受青睐

   取消新股申购预交款政策,对于打新资金来说无疑是一场巨变。一位曾经的“打新专业户”对记者直言,打新将进入3.0时代。与之前需要预留大量现金的打新政策相比,新的市值配售政策不再需要投资者预留资金用于申购新股,因此投资者持有股票越多,中签的概率就越高。“买股票送彩票”——这一玩笑式的说法,被很多投资者视为对新政策最精辟的解读。

  对投资者而言,未来持股仓位的高低,就成为一个最为现实的问题。

  《每日经济新闻》记者了解到,在经历了6月以来的急跌之后,即使A股市场逐渐稳定,但是很多投资者持仓比例仍很低。中登公司最新公布的数据显示,截至上周末,A股投资者数量为9621.6万,其中,持仓投资者的数量仅为5090.58万。

  正因如此,在IPO重启尘埃落定后,市场上立刻出现了蓝筹股将迎来投资机遇的判断——其中逻辑在于,有意愿打新的资金,必须要配置一定规模市值的股票。从资金安全性来讲,质地优良的蓝筹股无疑是最合理的选择。上周后三个交易日,券商股的异军突起,其实已经反映出市场对此的态度。

  对此,中泰证券在最新的策略报告中表示,蓝筹板块较低的估值和高安全边际,使其成为获取相对收益的较好品种。其中A股估值洼地——大金融板块,特别是前期超跌,同时三季报利润好转的券商板块尤为值得重视。在券商启动后,整个蓝筹板块将有望获得资金的重新关注。这其中,兼具多重催化驱动,相对滞涨的“一带一路”板块有望接力券商。

  从整个金融大环境来看,IPO重启的意义也非同小可。民生证券管清友[微博]认为,长期来看,IPO重启向市场提供新鲜血液,促进股市持续健康发展。当前我国证券化率与发达国家相比仍有较大差距,大量盈利能力强、符合经济转型方向的优质企业尚未进入资本市场进行股权融资。恢复和保持合理适度的新股供给,为市场带来优质的上市公司,可投资标的数量的增加有利于增强市场活力,从而稳定、修复和建设市场。

作者: 综合 来源: 新浪网

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