硅基智能二次递表港交所，“数字人第一股”冲刺港股IPO

讯：5月21日，南京硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）正式向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为招银国际和星展集团。这是该公司继2025年10月首次递表失效后的第二次冲刺，意味着这家国内数字人智能体领域的龙头企业正在加速登陆资本市场的步伐。公司上市材料已于当日被港交所正式受理，标志着其港股IPO进程进入实质性审核阶段。作为一家自2017年成立以来已完成八轮Pre-IPO融资、背后站着腾讯、招银国际、红杉等顶级投资机构的明星企业，硅基智能此番再度闯关港交所，不仅关乎自身发展，更被视为观察中国AI数字人赛道商业化进程的重要风向标。

根据招股书披露，硅基智能是中国最大的数字人智能体提供商，以2024年收入计，占据国内32.2%的市场份额，稳居行业第一、全球第二。公司的核心业务是为企业提供“硅基劳动力”解决方案，涵盖硅基智能语音、硅基数字人视频、硅基数字人直播、硅基数字人智能交互以及新兴的硅基全自动内容生产等领域。公司自主研发的DUIX平台集成了语音识别、实时对话、智能视觉及模型编排能力，底层依托炎帝大模型及专用语音生成模型，实现了语音、图像及视频的流畅生成。截至2025年底，公司已向电信、金融、医疗等多个行业的客户提供了超过10万个数字人智能体，其打造的“大司马”IP系列全网累计粉丝超过1100万，展现出较强的品牌影响力。

从财务数据来看，硅基智能呈现出收入稳步增长但尚未实现盈利的特征。2023年至2025年，公司营收分别为5.31亿元、6.55亿元和7.89亿元，三年复合增长率超过22%；同期净利润分别为亏损9591万元、1.12亿元和2592万元。值得一提的是，2025年净亏损较上年大幅收窄约77%，主要得益于赎回负债消除带来的财务结构优化以及对销售费用的有效控制。毛利率方面，公司近三年分别为45.8%、34.3%和34.5%，2024年毛利率下滑主要系公司对早期版本产品主动调价以及为拓展低线市场提供更优惠折扣所致。公司在招股书中明确表示，2026年预计仍将继续亏损，原因包括持续的研发投入、市场扩张及海外开拓等。

在股权结构方面，创始人司马华鹏为公司实际控制人，直接持有26.54%股份，并通过员工激励平台嘉兴硅语合计控制约36.81%的投票权。机构股东中，林芝腾讯持股16.59%，为最大的外部机构股东；招银系基金合计持股约11.81%，国新基金持股6.74%。值得注意的是，公司曾因Pre-IPO融资涉及的对赌回购义务而在2023年末录得净负债5.61亿元，后于2024年11月与全部Pre-IPO投资者签署补充协议无条件终止赎回义务，这才使得净资产转正。本次IPO后，司马华鹏的持股比例将降至30%以下，名义上不再构成控股股东，但仍将是公司单一最大股东集团。

展望未来，硅基智能此次港股上市募资将主要用于三大方向：一是持续加强研发能力，包括采购服务器等硬件设备与云计算服务，以及招募顶尖AI研发人才；二是深化推进全球扩张战略，开展海外市场开拓及潜在的收购整合；三是积极构建IP生态壁垒，打造AI文化产业的全新增长引擎。公司在2025年8月正式进军硅基全自动内容生产领域，标志着其解决方案从交互式辅助向自主端到端生产的战略跨越，这一新业务有望成为未来增长的第二曲线。然而，市场也对公司面临的挑战给予关注：客户集中度较高、新客户获取数量连续下滑、净收入留存率在2025年跌破100%等问题仍需持续改善。若能够成功登陆港交所，硅基智能将成为“港股数字人第一股”，在AI产业化落地的大潮中占据有利身位，但如何实现从行业龙头到盈利标杆的跨越，仍是摆在公司面前的核心命题。