港交所披露：摩根大通增持海尔智家H股，持仓升至5.53%

当前全球产业格局正在深度调整，资本市场也在重新审视中国制造企业的长期价值，一场穿越行业周期的价值重估，正在国内龙头企业身上慢慢显现。8月11日，港交所披露最新权益文件，摩根大通在8月6日调整了多只H股持仓，其中对海尔智家的持股比例由4.20%提升至5.53%。

眼下全球消费整体偏弱，家电板块估值长时间承压，这笔实打实的加仓，并不是押注短期业绩反弹，而是机构对企业长期转型价值给出的判断。

这份看好并非没有依据。此前摩根大通发布家电行业研报就提出，不能再用固有国内家电周期的逻辑给海尔智家定价。企业的价值由三部分组成：稳健主业带来的稳定现金流收益、全球化布局打开的成长空间，还有B端工业新业务蕴藏的增长机会。机构判断，当前股价已经消化了关税等短期利空因素，处于历史低位，整体股东回报率达到10%至11%，长期配置价值清晰。

第一层价值，来自海尔智家全方位AI变革释放的增长潜力。对内，企业推动全组织AI升级，超级智能体“智小能”已经覆盖6万多名员工，依靠各类智能工具持续优化运营成本，实现全业务链条提效降本。对外，业务端加快AI落地，以智慧家庭Agent为核心，打造覆盖智能产品、全屋场景、智慧生活的整套解决方案，推动智慧家庭生态在全球各地落地铺开。

第二层价值，是深度全球化打造的增长引擎，跳出单一产品增长的天花板。和不少企业简单出口产品不同，海尔智家正从“品牌全球化”迈向“能力全球化”，把研发、制造、营销、物流等十大能力的建设与全球拉通，输出的是全球能力。在北美市场，GE Appliances连续四年稳居美国头部家电企业，市场份额持续走高；欧洲市场业务跻身行业前三，白电份额在中资企业里排名第一；在新兴市场，南亚市场稳居行业前三、东南亚市场位列第一，今年收入分别增长15%、10%以上，中东非、拉美等潜力区域也在加速布局。

第三层价值，也是未来颇具想象空间的工业新增长点，是以大暖通业务为代表的B端增长空间。海尔智家不断拓宽住居生态边界，依托大暖通、商用制冷等板块，业务从家用产品延伸到综合解决方案，从C端消费市场拓展至B端产业领域。尤其是大暖通板块，凭借多年技术积累切入算力冷却赛道，推出磁悬浮节能、风液协同的全栈温控方案，服务从国家级超算中心到高密度AI智算园区等各类项目。在一处国家超算互联网核心节点项目中，海尔智家部署4台1100RT磁悬浮冷水主机，总制冷量11606千瓦，搭配62套水源多联热泵系统循环回收能源，项目实测PUE稳定控制在1.2以内，成为国内绿色算力项目标杆。

摩根大通此次增持，是外资机构对海尔智家AI转型、全球化布局、新业务突破等长期成长逻辑的认可。与此同时，公司30-60亿元回购计划稳步推进，截至7月底已累计投入约19.18亿元，搭配稳定现金分红，以常态化股东回报传递发展信心。在市场震荡背景下，兼具稳健现金流与成长潜力的标的，持续受到长线资本关注。