三环集团二次递表港交所 千亿电子陶瓷龙头冲刺A+H上市

 

华南财经网讯：6月8日，潮州三环（集团）股份有限公司（以下简称“三环集团”）向港交所主板提交的上市申请被正式受理，独家保荐人为中国银河国际。这是公司继2025年12月5日首次递表后的再次冲刺，标志着这家已在深交所上市多年的电子陶瓷龙头企业，正式开启“A+H”双平台布局的新阶段。三环集团作为国内电子陶瓷领域的绝对龙头，市值长期稳定在千亿元以上，此次赴港上市旨在搭建国际化资本平台，服务于海外产能布局与全球市场拓展。随着递表消息的公布，这家掌握着从陶瓷材料到核心元器件全链条技术的“隐形冠军”，再度成为资本市场关注的焦点。

据招股书披露，三环集团是一家有着近五十年历史的电子陶瓷企业，已构建起电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件四大产品矩阵，覆盖通信、AI及数据中心、新能源等核心应用领域。其中，MLCC（多层陶瓷电容器）是公司近年增长最快的核心业务，2025年该板块营收达33.08亿元，同比增长近44%，板块毛利率升至42.3%。在光通信领域，公司的陶瓷插芯及套筒产品在全球市场占据约70%的份额，陶瓷封装基座也占据全球40%的市场份额，稳居行业首位。此外，公司的氧化铝陶瓷基板和SOFC隔膜片同样按2025年收入计位居全球第一，形成多产品协同发展的格局。

从财务表现来看，三环集团保持了稳健的增长态势。2025年，公司实现营业收入90.07亿元，同比增长22.13%；归属于上市公司股东的净利润为26.18亿元，同比增长19.54%。经营活动产生的现金流量净额达28.78亿元，同比增长19.74%，现金流充裕。截至2025年末，公司资产负债率仅18.27%，货币资金30.58亿元，财务状况十分健康。进入2026年，公司业绩延续高增长势头，一季度净利润同比增长48%。在AI算力基建加速、新能源汽车渗透率提升的背景下，公司MLCC产品成功切入英伟达服务器供应链，车规级产品也在逐步导入新能源车核心系统。

本次港股IPO募集资金，三环集团计划主要用于海外产能扩建、技术迭代及自动化建设。公司正在推进泰国燃料电池隔膜片项目和德国微点浆系统扩建项目，以更好服务全球客户、规避贸易壁垒。这一布局精准契合当下全球电子产业链重构的趋势，海外本土化产能已成为对接国际头部客户的核心门槛。与此同时，公司还在积极推进兆瓦级大功率固体氧化物燃料电池（SOFC）系统的示范应用，泛半导体精密陶瓷结构件也已实现小批量交付，新业务的加速落地有望构建公司多级成长格局。在AI与新能源的双轮驱动下，三环集团的长期成长路径愈发清晰。

市场展望方面，三环集团此次递表正值全球先进电子陶瓷市场扩容提速之际。据弗若斯特沙利文数据，全球先进电子陶瓷材料市场规模预计将从2026年的278亿元增长至2030年的431亿元，年复合增长率为9.2%。作为国内少数掌握从粉体到元器件全链条技术的企业，三环集团在国产替代浪潮中占据有利位置。然而，公司也面临MLCC行业周期波动、高端市场竞争加剧等潜在风险。日本村田、三星电机等国际巨头仍主导高端市场，国内同行亦在加速扩产。上市后，公司能否借助资本力量加快高端产品突破与海外市场拓展，将决定其在全球产业格局中能否实现从“龙头”到“巨头”的跨越。市场正密切关注这家粤东走出的千亿企业，在港股舞台上的下一步动作。