戴纳科技递表港交所 “黑灯实验室”第一股冲刺港股AI4S赛道

华南财经网讯：4月28日，北京戴纳实验科技股份有限公司（简称“戴纳科技”）正式向港交所主板提交上市申请，公司上市材料已获受理，联席保荐人为招银国际和国金证券（香港）。此次递表标志着这家国内智慧实验室解决方案龙头企业正式开启港股IPO征程，有望成为“AI+黑灯实验室”第一股。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计算，戴纳科技在中国智慧实验室解决方案市场排名第二、本土企业第一，更在最先进的黑灯实验室解决方案领域以34.2%的市场份额稳居全国首位。所谓黑灯实验室，是指融合AI、机器人、物联网与大数据技术的无人化实验平台，能够7×24小时不间断运行且全程无需人工干预，被权威学术期刊《自然》列为2025年值得关注的七大技术之一。

从上市进展看，戴纳科技近年盈利能力呈现爆发式增长。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为6.14亿元、5.54亿元及6.45亿元，2025年同比增长16.4%，重回增长轨道；同期年内溢利从235.8万元飙升至1639.7万元，2025年同比大增234.9%，经调整净利润达1930.6万元。毛利率结构持续优化，从2023年的16.1%提升至2025年的28.1%，核心驱动力来自黑灯实验室解决方案的爆发——该业务收入从2024年的3623万元跃升至2025年的1.71亿元，增长3.7倍，收入占比由6.5%提升至26.5%。公司自主研发的三层技术架构——DynaBrain行业垂类AI模型、DynaArms具身智能机器人模块及DynaData高质量数据资产，已构建覆盖36种标准模块和14种专用模块的具身智能矩阵，服务联合利华、中石化等20家《财富》世界500强企业。不过，公司也面临经营现金流连续三年为负、客户集中度偏高（前五大客户收入占比51.6%）以及应收款项减值激增等风险，2025年贸易应收减值亏损达2860万元，同比增加276%。

展望未来，若戴纳科技成功登陆港股，将成为港交所“AI for Science”基础设施赛道的稀缺标的，市场将密切关注其能否从项目制服务商向平台化数据服务商实现战略跃迁。据弗若斯特沙利文预测，中国黑灯实验室解决方案市场预计将从2025年的5亿元飙升至2030年的106亿元，复合年增长率高达81.3%。公司计划将募集资金主要用于强化研发能力、建设新材料CRO平台、扩充算力集群及拓展全球销售网络，战略目标清晰——利用黑灯实验室积累的高质量数据，推动收入模式从项目制向数据服务等多元化盈利升级。同时，公司作为“人工智能全自动化工实验系统北京市重点实验室”共建单位，已参与起草24项国家标准，行业话语权稳固。然而，机遇与挑战并存：黑灯实验室等高毛利业务尚处发展初期，行业竞争加剧可能导致毛利率下滑；公司对融资渠道的依赖度较高，若经营现金流持续为负将影响流动性安全。总体而言，戴纳科技此次IPO既是中国科研基础设施智能化变革的里程碑，也考验着资本市场对其从新兴赛道龙头向稳健盈利平台跨越的信心。