诚益生物二次递表港交所18A 阿斯利康为独家客户兼股东
华南财经网讯：4月29日，诚益生物开曼有限公司（简称“诚益生物”）正式向港交所主板提交上市申请，公司上市材料已获受理，联席保荐人为Jefferies、美银证券及中金公司。这是该公司继2025年10月首次递表失效后的第二次冲刺。诚益生物成立于2018年，是一家专注于心血管代谢及炎症疾病领域的临床阶段生物技术公司，按港交所上市规则第18A章申请上市，目前尚无商业化产品。公司依托专有的TRANDD技术平台，构建了以口服小分子药物为核心的差异化管线，包括三款临床阶段候选药物：口服GLP-1受体激动剂ECC5004、口服THR-β激动剂ECC4703以及SSAO抑制剂ECC0509，另有GIP项目、Amylin项目等三个临床前研究项目。公司由两位曾在礼来中国研发中心任职的科学家周敬业博士与徐剑锋博士联合创立，单一最大股东集团合计控制约38.76%的投票权。
从上市进展看，诚益生物的财务表现呈现出与合作方阿斯利康深度绑定的显著特征。2023年至2025年，公司营业收入分别为3605.9万美元、2.21亿美元及55.7万美元，年内利润分别为-5222.7万美元、1.39亿美元及-4460万美元。2024年收入激增并实现盈利，主要得益于2023年11月与阿斯利康达成的独家许可协议——阿斯利康以最高20.1亿美元的对价获得ECC5004在中国以外地区的全球权益，其中1.85亿美元首付款及部分里程碑款项在2024年集中确认。随着相关履约责任在2024年完成，2025年收入急剧回落至不足60万美元，公司重返亏损状态。阿斯利康不仅是公司报告期内唯一的客户，还通过全资子公司及关联基金合计持股约7.49%。更为紧迫的是，公司账面存在高达1.3亿美元的可转换可赎回优先股负债，源于早期融资中的对赌条款——若公司未能在首次递交上市申请后的18个月内成功上市，投资者有权要求赎回，这将给公司带来严峻的流动性压力。
展望未来，若诚益生物成功登陆港股，将成为港交所“口服GLP-1”赛道的重要18A标的，但其面临的挑战不容忽视。核心产品ECC5004的全球IIb期试验及中国Ib期桥接试验预计于2025年第四季度完成，这一进度已显著落后于礼来的Orforglipron（已进入III期）等竞争对手，国内信达生物的玛仕度肽已于2025年6月获批上市，赛道竞争趋于白热化。另一核心产品ECC4703瞄准MASH适应症，计划在2025年第四季度启动IIa期试验，但该领域已有Madrigal的Resmetirom于2024年率先获批。公司计划将募集资金主要用于ECC4703的研发、ECC5004与ECC0509的临床推进、TRANDD平台升级及补充营运资金。截至2025年末，公司现金及现金等价物仅余5643万美元，按上半年研发费用1573万美元的消耗速度，现有储备仅能维持约一年半的研发开支，而下一次里程碑付款需待药品获得监管批准，存在较大不确定性。总体而言，诚益生物此次二次递表，既是中国口服小分子代谢领域创新药企借力国际化研发合作的缩影，也考验着资本市场对其能否在巨头环伺的GLP-1红海中跑出差异化优势、并化解对赌赎回压力的信心。
