全球智能视觉芯片龙头富瀚微递表港交所 华泰国际独家保荐

华南财经网讯：4月29日，上海富瀚微电子股份有限公司（简称“富瀚微”）正式向港交所主板提交上市申请，公司上市材料已获受理，独家保荐人为华泰国际。这是富瀚微继2025年11月首次递表后的第二次冲刺，此前申请材料已于2026年4月上旬失效。富瀚微已于2017年登陆深交所创业板，目前A股市值约137亿元，此次赴港旨在实现“A+H”两地上市布局。作为全球智能视觉处理芯片领域的龙头企业，根据弗若斯特沙利文的数据，公司2025年全球端侧智能视觉处理芯片出货量位居全球第一，市场份额超过20%；其车载ISP芯片在全球市场同样位列出货量首位，市场份额超过50%。

从上市进展看，富瀚微近年业绩呈现持续下滑态势。2023年至2025年，公司营业收入分别为18.2亿元、17.9亿元及16.88亿元，连续三年下滑；同期净利润分别为2.52亿元、2.32亿元及1.2亿元，2025年净利润同比大幅下降48.3%。毛利率从2023年的37.6%降至2025年的36.6%，核心产品智能视频平均售价从2022年的15.4元下滑至2025年上半年的11.1元，智能物联网产品均价从15.5元跌至8.6元。公司对第一大客户海康威视存在高度依赖，2025年上半年来自最大客户的收入占比仍高达55%。值得注意的是，第二大股东陈春梅系海康威视股东龚虹嘉的妻子，构成关联交易背景。研发投入方面，公司研发团队占员工总数的81%，研发费用率从2023年的18.4%提升至2025年上半年的24.8%。2026年第一季度业绩有所回暖，营收同比增长75%至5.59亿元，净利润同比大增481%至8508万元。

展望未来，若富瀚微成功登陆港股，将成为港交所“智能视觉处理芯片”赛道的核心A+H标的。公司计划将募集资金主要用于未来三年研发团队扩充及AI技术整合、下一代视觉IC演进、海外市场拓展以及战略并购。全球视觉AI SoC市场正处于高速增长期，根据弗若斯特沙利文数据，该市场按出货量计已从2021年的7710万片激增至2025年的3.647亿片，年复合增长率高达47.5%。公司正积极布局AI眼镜等新兴领域，推出了可用于AI眼镜的MC6350芯片。然而挑战同样突出：公司面临大客户依赖度偏高、核心产品价格持续承压、存货周转天数延长至308天等经营压力。同时，控股股东一致行动人杰智控股在IPO前夕持续减持，2025年7月至2026年2月期间两次减持计划累计套现约3.25亿元，引发市场对公司治理稳定性的担忧。总体而言，富瀚微此次二次递表，既是全球视觉芯片龙头借港股平台加速国际化与AI转型的关键一步，也考验着资本市场对其能否走出业绩低谷、降低单一客户依赖的信心。