新榜递表港交所冲刺“AI内容资产第一股” 招商证券国际独家保荐

华南财经网讯：4月30日，上海新榜信息技术股份有限公司正式向港交所主板提交上市申请，公司上市材料已获受理，独家保荐人为招商证券国际。这家成立于2012年的内容资产运营商，曾于2024年3月在新三板挂牌，后于2026年2月自愿摘牌，此次转战港股是其登陆更高层次资本市场的又一次重要尝试。公司定位为“AI驱动的内容资产运营商”，专注于向企业客户提供涵盖内容创作、积累、分析、传播与优化全周期的解决方案。根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年内容营销解决方案收入计，新榜是中国第二大综合内容营销解决方案供应商，市场份额达9.2%，且于2023年至2025年期间在前五大供应商中增长最快；同时，按2025年收入计，公司是中国最大的内容管理服务供应商，市场份额为5.8%。公司创始人、董事长兼总经理徐俊为控股股东，合计持有约43.42%的投票权，其毕业于复旦大学新闻系，曾供职于文汇报、东方早报等媒体机构，拥有逾28年媒体及信息科技行业经验。股东阵容方面，公司自2015年以来获得多轮融资，投资方包括林芝腾讯、华人文化、真格基金、达晨创联等知名机构。

从上市进展看，新榜近年营收稳步增长但盈利能力波动明显。2023年至2025年，公司营业收入分别为14.25亿元、15.64亿元及19.50亿元，2025年同比增长24.7%；同期净利润分别为3292.7万元、1192.4万元及6280.6万元，2024年净利润同比下滑63.8%后于2025年显著回升。但公司整体毛利率偏低，报告期内分别为12.2%、9.9%及13.3%，远高于普通科技服务企业的水平，主要因达人营销业务的媒体资源成本高企。业务结构高度集中于内容营销解决方案，2025年该业务收入占比达94.2%，其中达人营销贡献了92.3%的收入。值得关注的是，公司面临多重经营压力：一是客户与供应商集中度双高，前五大客户收入占比达57.3%，前五大供应商采购占比攀升至79.7%；二是贸易应收款项从2023年的4.4亿元激增至2025年的8.49亿元，周转天数延长至128天；三是经营活动现金流连续两年净流出，2024年及2025年分别为-1.12亿元及-1.14亿元。此外，公司在IPO前夕派发2025年度股息4000万元，占当年净利润的63.7%，而截至2025年末账面现金仅3878.4万元。

展望未来，若新榜成功登陆港股，将成为港交所“AI内容资产运营”赛道的稀缺标的，市场将密切关注其能否从达人营销中间商向高毛利的AI内容管理服务商成功转型。公司计划将募集资金主要用于增强研发能力、加强营销能力扩大市场覆盖、支持全球业务扩张以及潜在并购机会。从行业趋势看，据弗若斯特沙利文预测，中国内容管理服务市场2030年将达2161亿元，复合年增长率41.1%，AI技术正在重塑内容产业的底层逻辑。公司已推出AI驱动的企业内容管理应用矩阵，包括矩阵通、声量通、海汇及智汇，2025年AI token使用量达1.5万亿，并与阿里巴巴夸克设立合资企业。然而挑战同样突出：公司目前仍严重依赖抖音、微信等少数社交平台的流量分发，若平台调整数据接口政策将直接冲击业务根基；与供应商B之间涉及不正当竞争及数据使用的1000万元索赔诉讼尚未结案，合规风险不容忽视；此外，内容创作者绕过平台直接对接品牌方的“去中介化”趋势，以及天下秀、蓝色光标等同行的激烈竞争，均对公司长期增长构成压力。总体而言，新榜此次递表，既是这家内容营销龙头借力资本市场加速AI战略转型的关键一步，也是市场检验其能否突破低毛利、高应收、现金流吃紧等结构性困局的重要观察窗口。